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今年以来，在自主可控政策与人工智能技术的双重共振推动下，半导体设备行业经历了高景气周期。数据显示，年内半导体设备指数上涨57.28%。南方资管基金经理郑晓曦在接受证券时报记者采访时指出，从2022年三季度开始，公司开始聚焦以半导体装备为代表的自主可控产业链，并连续三年担任高管。他表示，对自主可控的持续政治支持，结合人工智能和各种新兴应用的强劲驱动力，注入强劲的增长动力今年第四季度到明年进入国内先进工艺半导体芯片产业链。 “我对以半导体器件为代表的自主可控领域非常有信心。我们希望未来三年能够进入一个合适的收获期，增长的逻辑会逐渐实现。”郑晓曦说。经济周期强调增长和疲软的估值。郑晓曦将投资框架明确划分为三个层次，并赋予每个层次不同的权重。 “在我的投资研究框架中，首先是行业景气周期，占40%到50%的权重。”郑晓曦表示，从产业转型规律来看，每一轮重大的产业增长都会经历导入期、成长期、成熟期和衰退期四个周期。当一个行业从入门阶段转向成长阶段时，您希望长期购买并持有，并在垫底期间获利当技术驱动的市场渗透率迅速增加时。他特别指出，半导体制造设备已经完成从0到1的突破，进入1到10、10到100的快速增长阶段，是理想的投资时机。其次是公司的基本面。核心竞争力、创新能力、管理团队等指标占郑晓曦框架的30%到40%。核心竞争力使企业能够长期引领市场和行业。高度分散的行业中许多龙头企业拥有高竞争力的重要要素，并有望在高增长时期继续实现超行业的增长和利润。创新能力重点考察企业的研发投入强度、专利质量等，通过大客户的反馈不断验证企业的创新能力。最后，还有一个e 评价水平。郑晓曦认为，虽然科技创新企业往往先投入研发，但研发可能尚未产生收入，需要不断迭代才能实现量产突破。因此，投资科技股应该影响估值，更看重公司的创新能力和管理团队。真正的大公司随着行业的发展和市场份额的扩大而逐渐吸收估值压力。 EquipmentSemiconductors将在未来三年内为快速增长的公司带来双重福音。郑晓曦在半导体行业的众多分支中有着明确的设计偏好和思路。 “自主可控管理的核心逻辑是，国产化率的提高和需求驱动的增长将带来经济的长期高增长。”他表示，晶圆厂的不断扩建为国产半导体设备提供了充足的增长空间t和材料制造商，这是一个典型的“时空”轨迹。郑晓曦指出，半导体设备行业目前面临以下形势。在快速增长的中前期，整个行业正经历着两个利好因素。同时，在自主可控政策的持续支持下，大型晶圆厂对中高端设备验证测试的需求日益明显。这些晶圆厂正在积极谋划明年的扩产，为国内设备企业提供强劲的内生增长动能。 “在近期的各大上市公司财报分享会上，他们都表达了对明年改善半导体业务的积极态度。不仅国内晶圆厂有需求，海外扩产也有需求。”他补充道。与此同时，在人工智能和各种新兴应用的推动下，资本支出持续增长。郑晓曦指出欧最近内存价格上涨和短缺的情况很明显。随着对雕刻、薄膜定位和先进封装等设备的需求增加，预计明年存储领域的资本支出需求将有所改善。 “两大关键因素共振，半导体设备涨幅将持续上升。展望未来，自主可控半导体有望进入行业持续前进的重要周期。”她预计，未来三年独立可控半导体的渗透率和国产化率有望大幅提升，行业增速仍将保持较高水平。除了半导体设备，郑晓曦还看好先进封装领域。随着摩尔定律放缓，先进封装成为提升芯片性能的关键手段。 AI算力的爆发式增长将进一步带动相关需求，提升技术水平先进封装公司的壁垒和定价能力。两轮驱动，选择优质标的 在郑晓曦看来，半导体领域的整体投资呈现出国产替代和人工智能驱动发展的历史性机遇。首先，不断提高的本地化率现已成为超额利润的重要且可靠的来源。内部独立性和可控性不断深化。这个过程非常可靠，不受半导体行业景气周期或全球宏观经济周期的影响。其次，人工智能带来的更多机会也是灵活性的重要来源，有助于我国半导体行业成为真正具有全球竞争力的公司。 “能够成功在AI产业链占据一席之地的企业，意味着其技术能力能够进入世界先进水平，开辟更长远的发展空间。”他强调，从投资角度来看看来，两轮驱动汽车企业是更好的选择，因为它们可以直接受益于更高的国产化率，并且有能力参与全球竞争。目前，技术壁垒较高的企业正在进入全球客户的核心供应链，我们相信未来还会有更多的企业进入。对于市场备受关注的存储芯片领域，钟先生保持了明智的判断。诚然，存储产能的扩张将在一个大周期内带来巨大的繁荣。我们乐观地预计，由于核心存储芯片（DRAM、SRA.M、HBM芯片等）领域存储产量的增加，国内外企业存在较大差异，预计2026年中下旬扩产将加速。但由于制造工艺的迭代升级、产量的持续增加以及流程和性能的持续改进。不过，他也指出需要谨慎对待依赖短期价格反弹的股票。自去年底以来，DDR4 DRAM动态随机存取存储器的价格已经上涨了一倍多。市场预期相对令人满意。对于主要依靠产品增长来反映经营业绩的股票来说，现在可能是获利了结的时候了。
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