admin 上周在港交所上市的新消费明星股泡泡玛特在连续下跌后强势反弹。在股票回购、“电子木鱼”在互联网上走红以及与荣耀合作推出现代手机等一系列积极进展的推动下，泡泡玛特股价上周上涨近23%，市值升至逾2946亿港元。在刚刚发布的2025年公募基金一季报中，公募基金整体减持泡泡玛特，但也有部分基金逆势增持。作为新消费的估值锚点，市场普遍关注的是泡泡玛特股价是否止跌。年轻顾客还对泡泡玛特充满热情吗？展望2026年，机构投资者看待新消费投资的方式将发生哪些新变化？金融机构净减少最近一个季度他们持有的 Bubble Mart 股票。近几个月来，泡泡玛特股价波动剧烈。公司股价于2025年8月下旬首次创下339.8港元的历史新高，市值突破4000亿港元。随后股价继续回调，到 2025 年第四季度，该股较历史高点下跌了 40% 以上。天翔投资咨询提供的数据显示，泡泡玛特2025年四季度遭遇机构资金大幅下降，公募基金持有泡泡玛特股份数量从2025年三季度末的4382.13万股减少至2025年四季度末的3425.48万股。由于股价下跌和机构削减的影响，该基金的股价下跌了近45%。报告期内，大举投资泡泡马的基金数量rt从2025年第三季度末的160暴跌至2025年第四季度末的107，机构投资者撤资趋势明显。其中，星河基金、南方基金、长城基金、长信基金、汇添富基金等产品较三季度大幅减持泡泡玛特，减持数量超过100万股。然而，一些教育机构正在抵制这种趋势。例如，瑞源基金、富国基金、安信基金、银华基黄金、交银施罗德基金等在2025年四季度大幅增持泡泡玛特。截至2025年末，持有泡泡玛特大部分仓位的机构包括瑞源基金、汇泉基金、恒跃基金、星河基金等。其中包括瑞源港股通核心。 2025年第四季度，泡泡玛特245万股价值大幅增长。景顺长城品质由亿万富翁基金经理农丙日领导的长荣增持了超过 23 万股泡泡玛特股票。景顺长城恒生消费ETF也增持了超过67万股泡泡玛特股票。段永平说：“我不明白。”近日有网友询问投资大王段永平对泡泡玛特的看法。段永平说：“我看过一点泡泡玛特，我觉得它非常好。但我还是不明白为什么人们会想要它。如果两年内没有人想要它，这有什么错？如果你能认为人们永远需要它，你的业务会不断增长，那么这对你来说当然是一笔很好的投资。”有些人很难理解为什么年轻一代会为时尚玩具买单，因为以“实用”和“价值”的逻辑来衡量消费价值是一种传统做法。然而，从年轻人的角度来看，“情感无价”的观念越来越普遍。慢慢地就变成了明现代消费的核心。泡泡玛特创始人王宁曾表示：“我们是一家知识产权公司，盲盒游戏只是一个优势。”王宁将时尚玩具比作博物馆艺术品，但其核心价值不在于实用性，而在于审美、艺术、陪伴等精神层面。一位在泡泡玛特收银台排队购买“电子木鱼”的顾客告诉中国证券报记者：“这条“电子木鱼”确实抓住了当今“佛系青年”的审美点。过年快到了，摸一摸木鱼就能感受到过年的气氛。”近日，中国证券报记者探访了在北京798艺术区举办的泡沫市场，参观了一场展览。高峰时期，可以看到人们排队等待一个多小时。这是一场聚焦泡泡玛特“Zsiga”知识产权的艺术展。一位老粉丝带来了吉斯比嘉图向展览表示，“比嘉不仅可爱，而且有着非常积极的意义。”每个形象的背后都是一个人的内在自我。金融机构看好消费新轨迹。以泡泡玛特为代表的新消费板块前期持续暴涨，让一些基金经理望而却步。不过，展望2026年，不少投资机构对新消费的表现仍持乐观态度。瑞源港股通核心价值基金经理张嘉禄在2025年一季报中坦言，过去三个月的实际表现与新消费目标展望存在差异，主要是以下原因：消费复苏不理想，可自由支配消费和线上支出复苏不足；时尚玩具行业已进入不断发展时期，新产品和知识产权开发成果不断涌现。尚未得到充分体现。市场情绪保守，转型企业接受更长的观察期，从而减缓了估值修复过程。目前，时尚消费和娱乐产业仍处于模式调整转型阶段。 2026年，张嘉禄：“Se espera que el nuevo objetivo de la industria de consumo pase de ser una empresa de juguetes de moda a unoperadoror ecológico de propiedad intellectual. 一部关于知识产权多元化、深度发展的旅程外部市场和产品线的扩展，将在 2026 年建立一个新的模型，这可能是一个新的租赁趋势，并需要不断的恢复。消费、工业能力的演变和战略的有效结果。农彬礼介绍，景顺长城品质长青2025年四个季度，是企业战略、新消费等整体轨迹在长期内逐步演变的过程。景顺长城消费ETF 2025年季报表示，随着经济持续复苏，预计未来香港股市的分配价值将进一步上升。数据显示，估值仍处于历史低位。 “如果通过相关政策的推动进一步释放消费需求，香港消费领域在2026年将具有一定的吸引力。”
（编辑：关关）